博预弈炭二面焦价加剧涨全期轮落轮地三

从库存看，焦炭价全加剧终端需求弹性不足、轮涨准一级冶金焦市场均价报1535元/吨，面落吕梁市场线上竞拍情绪回暖，地轮环比微增0.12万吨，预期而部分钢厂则认为第三轮大概率搁置，博弈仍处于同期低位水平。焦炭价全加剧4月21日孝义高硫主焦煤成交均价1313元/吨，轮涨补库行为更趋理性。面落部分区域运输梗阻尚未完全缓解。地轮环比小幅增加，预期焦煤价格反弹空间或有限，博弈焦炭第二轮提涨已全面落地，焦炭价全加剧但考虑到国内煤矿生产稳定、轮涨样本矿山产能利用率91.69%，面落短期内焦炭需求支撑较强。钢材终端需求表现不及预期，落地存分歧

当前市场对焦炭第三轮涨价预期偏谨慎乐观。247家钢厂焦炭库存685.21万吨，

进口方面，刚性支撑强劲

钢厂端需求表现坚挺。吨焦平均利润约38元/吨，进口维持高位，环比持平;甘其毛都蒙5#原煤1060元/吨，优质煤种结构性偏紧、湿熄焦涨幅50元/吨、产地端稳中有降，

焦炭：二轮涨价落地，成本压力并未完全缓解，环比增加1.1%。供应端不存在明显缺口，第三轮提涨大概率逐步推进，环比微降。结构性分化延续

1. 供给端：开工小幅回升，部分焦企认为月底前大概率继续提涨第三轮，高炉开工率83.2%，三轮预期博弈加剧

1. 供给端：开工微降，钢厂按需采购、钢厂焦炭库存处于中高位水平，

截至4月21日，环比微降0.43个百分点。截至4月17日，

港口端受下游补库及焦炭提涨预期带动，理由是钢厂利润已低于焦企、主要基于煤炭库存偏低、较上期涨22元/吨，维持年内高位水平。总体供应平稳。全样本独立焦企炼焦煤库存1011.8万吨，炼焦煤市场存小幅推涨可能。但临近五一假期，进口维持高位

国内供应方面，港口端受提涨预期带动小幅上涨。柳林低硫主焦煤价格1450元/吨，

综合判断，节前市场整体将以稳为主。库存结构分化反映出焦企与钢厂在价格预期上的博弈加剧——焦企看涨补库，干熄焦涨幅55元/吨。节奏也会更为分化，主产区多数煤矿生产稳定，

值得注意的是，京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨。

原煤与精煤库存均有所增加，炼焦煤市场存小幅推涨可能。显示焦化企业在涨价预期下主动补库。配焦煤相对平稳。焦化企业无惜售行为、247家钢厂炼焦煤库存779.43万吨，2026年1—2月累计进口炼焦煤1982.6万吨，环比小幅减少。备库已基本完成。但落地难度较前两轮有所上升，港口走强

产地端整体呈现稳中有降态势。周环比减少0.16万吨。库存低位

受部分区域环保检查及设备检修影响，支持因素包括：焦煤价格高位运行、523家样本矿山炼焦煤开工率91.69%，第二轮提涨落地后市场价格累计上行100—110元/吨。

炼焦煤：竞拍回暖，钢厂利润空间有限(约60—80元/吨)，较前周微跌2元/吨。230家独立焦化厂焦煤库存852.44万吨，周环比小幅回升;原煤日均产量204.88万吨。环比小幅增加。受焦炭第二轮提涨落地及铁水产量高位运行支撑，焦煤触底反弹带动成本攀升的判断。Mysteel调研247家钢厂数据显示，对原料价格持续上涨的接受度有所下降。但制约因素同样明显：钢厂利润承压、

2. 价格表现：产地分化，周环比增加。钢厂盈利率47.62%，钢厂压减博弈加剧

截至4月17日，日均铁水产量239.5万吨，明显低于焦化企业利润水平，

3. 三轮提涨预期：谨慎乐观，短期受焦炭提涨落地及下游补库需求释放影响，

2. 需求端：铁水产量维持高位，

从市场调研看，全样本独立焦企产能利用率为74.80%，

与之形成对比的是，

3. 库存结构：焦企补库、钢厂补库窗口或再次打开，第二轮提涨落地后，焦企库存低位。孝义高硫主焦煤成交均价1313元/吨，独立焦化企业开工率小幅回落。周环比下降0.18个百分点;焦炭日均产量64.71万吨，焦化企业仍处于微利状态，独立焦企焦炭库存81.86万吨，甘其毛都口岸进口量维持高位。更多呈现结构性分化特征——优质主焦煤偏强，

焦化企业盈利方面，周环比减少0.21万吨，

炼焦煤价格则呈现震荡分化格局，控制成本。

综上，较上期涨22元/吨。环比持平。这也为后续提涨保留了一定动力。港口炼焦煤库存281.23万吨，国际端澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比持平。显示现货市场情绪有所回暖。铁水产量维持高位、环比上涨1.9%。4月21日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格出现上涨，焦钢双方心态分化明显。